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Ray Dalio，拥有60年全球宏观投资经验的传奇人物，在他领导的桥水基金庆祝50周年之际，分享了他为何会对世界秩序变迁和国家如何破产这类宏大问题产生兴趣。故事始于1971年8月15日，当时还是纽约证券交易所文员的他，亲眼见证了尼克松总统宣布美元与黄金脱钩。他原本以为市场会因此暴跌，结果却大幅上涨。这次经历让他认识到，为了理解当前正在发生的事情，他必须研究历史。

他发现，1933年罗斯福总统也做过类似的事情。通过研究大萧条和那次货币贬值的机制，他获得了深刻的洞见，这帮助他成功预测并应对了2008年的金融危机以及2010至2015年的欧洲债务危机。这段经历让他坚信，许多当下正在发生的事情，其本质与我们有生之年之前发生过的事情最为相似。

因此，为了理解储备货币和强大帝国的兴衰，他将研究范围扩展到了过去500年。他发现，同样的事情会因为同样的原因周而复始地发生。他认为，现代世界虽然在技术、全球化等方面看似与过去截然不同，但其运行的底层逻辑和生命周期——如同一个人的出生、成长、衰老和死亡——并未改变。他强调，如果你认为过去的经验不再适用，那你就是错误的。

Ray Dalio总结了五个重复出现并相互作用的、驱动历史变迁的主要力量。他认为，我们当前讨论的任何宏观问题，无论是债务、政治、地缘政治还是技术，都逃不出这五大力量的范畴。

他将信贷比作经济体的循环系统。当信贷被有效地用于产生足够的收入来偿还债务时，系统是健康的。但当债务及其偿付额相对于收入不断增长时，就会像“动脉中的斑块”一样，挤压其他支出，导致危机。政府与个人或公司的唯一区别在于，政府可以印钞来偿还债务。他指出，美国政府目前正处于一个危险的境地：每年支出7万亿美元，收入仅5万亿美元，赤字高达2万亿，其中1万亿是利息。为了填补赤字并展期9万亿的到期债务，政府今年必须出售高达12万亿美元的债券。然而，国内外买家对这些债券的需求正在减弱。

随着债务周期的发展，财富和价值观的差距会扩大，导致左翼和右翼民粹主义兴起，社会内部冲突加剧，甚至威胁到国内秩序。Dalio认为，我们当前在美国看到的政治极化和冲突，与上世纪30年代在全球范围内发生的情况非常相似。

1945年二战结束后，美国作为主导力量，建立了一个新的世界秩序。然而，这个体系现在正在瓦解或改变。中国的崛起以及其他国家的兴起，正在挑战美国的主导地位，导致地缘政治格局发生深刻变化。

纵观历史，自然灾害对人类社会造成的破坏，比战争更为严重。它们曾导致更多的人死亡，推翻了更多的秩序。在气候变化日益严峻的今天，这一力量的影响不容忽视。

人类的创造力，特别是新技术（如当前的人工智能AI），是推动历史前进的强大力量。但它也是一把双刃剑，既能带来巨大的生产力提升，也可能被用于战争，并对就业等社会结构造成颠覆性冲击。

Dalio将债务周期比作人体的循环系统。健康的信贷能够促进生产力，产生足够的收入来偿还债务。然而，当债务的增长速度超过收入，债务偿付额就会不断挤压其他必要支出，就像动脉中的斑块一样，最终导致系统崩溃。

与个人或公司不同，国家破产并不会以传统的方式清算。当一个国家无力偿还债务时，通常会采取以下三种方式：

当人们开始质疑一种货币作为“财富储存”的价值时，情况就变得非常危险。美元作为世界储备货币，其地位正受到前所未有的挑战。如果美元的储备货币地位动摇，美国将更难出售其巨额债务，这将对全球金融市场产生灾难性影响。

Dalio指出，资本主义在创造机会和提升生产力方面是无与伦比的，但它同时也会不可避免地产生巨大的收入、财富和价值观差距。他以美国为例，顶层1%的人口在科技创新的浪潮中享受着繁荣，而底层60%的人口却面临着收入停滞、教育水平低下以及社会问题的困扰。

这种巨大的贫富差距和社会割裂，是导致政治极化和民粹主义兴起的根本原因。当经济陷入困境时，人们不再相信规则和妥协，而是希望有强人出现，为“我们”而战，将“他们”视为问题所在。政治变成了“不惜一切代价取胜”的斗争，而不是寻求共识和解决问题的过程。

二战后，美国凭借其在经济、军事和金融上的绝对优势，建立了以其为主导的全球秩序。然而，随着中国的崛起和其他国家的强大，世界的力量平衡正在发生根本性改变。旧的秩序和多边组织（如联合国、世界贸易组织等）在解决当今的全球冲突时显得力不从心，因为在国际关系中，最终起决定作用的还是实力，而非规则。

过去几十年，中美之间形成了一种相互依赖的经济关系：美国人借钱购买中国廉价生产的商品，中国人则将储蓄投资于美国国债。这种模式在经济上为两国带来了好处，但也导致了美国制造业的空心化和中产阶级的衰落，加剧了国内的政治极化。如今，随着两国之间冲突的加剧，这种相互依赖的经济关系变得不可持续，必须进行调整。

Dalio认为，AI是人类历史上最伟大的技术之一，因为它能应用于所有领域，从根本上提升“思考”的效率。它将在医药、建筑等各行各业带来巨大的生产力提升。

然而，AI也是一把双刃剑。它将被用于战争，并将对就业市场造成巨大的颠覆。一个核心问题是，我们作为一个社会，将如何应对这些颠覆？Dalio对此表示担忧，他认为我们可能无法明智地处理好这个问题。

他指出，AI的发展将进一步加剧“有产者”与“无产者”之间的分化。这不仅仅是一个技术问题，更是一个关乎人类本性的问题：我们是能够为了集体利益而明智地合作，还是会因为追求个人私利而陷入无休止的争斗？历史表明，在繁荣时期，合作更容易实现；而在困难时期，冲突和残酷则往往会占上风。

Dalio认为，我们正处在一个关键的历史节点上，上述五大力量正同时将世界推向一个充满风险和不确定性的时期。他预测，美国在未来三到五年内可能会面临严重的债务问题。他把自己比作一个诊断经济的医生，虽然无法预测“心脏病”发作的确切时间，但他能清晰地看到“斑块”正在积聚，风险正在不断升高。

面对这些宏大的、个人无法控制的周期性力量，Dalio的建议并非是去预测和押注，而是多样化和保护。就像购买保险一样，我们应该将一部分资产配置于能够抵御系统性风险的领域，以保护自己免受好时光和坏时光的冲击。他强调，学习和理解这些历史周期，是我们能够为自己做的最重要的事情。

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